第（dì）一，token价格波（bō）动对（duì）基于Token的激（jī）励（lì）机制的影（yǐng）响。在公有链的共识算法（特别（bié）是POS型）、分布式自治组织以及（jí）侧链项目（mù）中，出现了很多精巧的机制设（shè）计（jì），用Token激（jī）励区（qū）块（kuài）链（liàn）有关参与者的行为趋向预（yù）期（qī）目标。如（rú）果Token价格波动（dòng）性很高，期权估值也会很高（gāo），意味着需要给Token持（chí）有者很高的奖励才能激（jī）励他们锁定Token9。

第二，智能合（hé）约（yuē）的功能短板使（shǐ）现实世界中（zhōng）一些普遍（biàn）使用的治理机（jī）制很（hěn）难移植到区块链场（chǎng）景中。

首（shǒu）先，在区（qū）块链（liàn）内根据智能合约构造贷款、债券和衍（yǎn）生品等金（jīn）融工具是比较（jiào）困难的，而这（zhè）些金融工具有重要的治（zhì）理功能。因为不存在负债，分布式自治组织不存在（zài）破产（chǎn）问（wèn）题（tí）（尽管其活（huó）跃用户数、经济活动量（liàng）以及发行Token的价格可以趋零），其发起者和运行者也不会（huì）像公司（sī）所有者和管理者那样（yàng）面临来自债权人的约束。对分（fèn）布式自治组（zǔ）织，也无（wú）法（fǎ）引入债转股和优先（xiān）清算等条款。其（qí）次，对（duì）赌条款是保护投（tóu）资者（zhě）权益（yì）的重要手段（duàn）之一，是投融资双方（fāng）针对未来不确定情况（主要体现（xiàn）为融（róng）资方业绩）的（de）一种约定。但因为去中心（xīn）化预言机的缺失，很难可信地（dì）将区（qū）块（kuài）链（liàn）外的业（yè）绩信（xìn）息写入区块（kuài）链（liàn），也就（jiù）很难用智（zhì）能合约实现对赌（dǔ）条（tiáo）款。

第三（sān），Token的快速变现机（jī）制影响了区块链项目投融资双（shuāng）方的利（lì）益绑定。现实中（zhōng）很多（duō）投融资条款的前提是股权不能转让，股（gǔ）权的非流动性将投融资双方的利益（yì）绑定在一起（qǐ），激励（lì）他们共同努力，直到公司上市后他们的股（gǔ）权（quán）才可能变现退出。

第四，链（liàn）内治理（on-chain governance）和链外治（zhì）理（off-chain governance）的结合问题。链内治理的特点是地址（zhǐ）匿名、去信任化环境以及智能合约（yuē）自（zì）动执行，链（liàn）外治（zhì）理的特点是真实身份、诚（chéng）信记录、重（chóng）复博弈形成的信任和声（shēng）誉、非（fēi）正式的社会资本和社会惩罚以及正（zhèng）式的法律保（bǎo）障。两类治理（lǐ）能否有效结合（hé），是一个（gè）复（fù）杂、有待进一步研究的（de）问题。