英国脱欧是（shì）数字货币（bì）在欧洲站稳（wěn）脚跟的契机吗？

随着（zhe）美中贸易战的加剧，金融（róng）市场的（de）不确定性越来越大，到目（mù）前为止，全球两大（dà）经济体之（zhī）间长期存在的（de）贸易争端（duān），尚未没有结束。不幸的是，市场从来不缺乏（fá）变数（shù），英（yīng）国脱欧便是其中之一。随着鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）出任英国首相，英国无（wú）协议（yì）脱欧（ōu）的可（kě）能性（xìng）比以（yǐ）往任（rèn）何（hé）时（shí）候都（dōu）要高（gāo）。在此背景下，数字（zì）货币（bì）投资者应该何去何从？对价格行为和数字货币的发展又有何意（yì）味？

最新进展

在谈到（dào）英（yīng）国脱欧的进展时，它似乎相对平（píng）静，然而，这更像（xiàng）是风暴（bào）前的平（píng）静。英国议会（huì）将在9月的第二周（zhōu）结束（shù）夏季休会（huì），届（jiè）时，首（shǒu）相（xiàng）约翰逊将（jiāng）与议（yì）员们展（zhǎn）开一系列激烈辩论（lùn），试图避免（miǎn）英国的（de）无协（xié）议（yì）脱欧。第一次交锋可能在9月9日这天，议员们计划讨论北爱尔兰权力分配的进展报告。同时（shí），工党领（lǐng）袖杰里（lǐ）米（mǐ）·科尔宾（Jeremy Corbyn）最早可以（yǐ）在9月3日（rì）呼吁对约（yuē）翰逊进行（háng）不信任投票。

随着约翰（hàn）逊担任首相，英国（guó）在没有达（dá）成协议的情况下离开欧盟的机会（huì）日益明显。总部位于英（yīng）国的智（zhì）库英（yīng）国政府研（yán）究所（Think Tank Institute for Government）在一篇报告中指出，英国与欧盟达成协议的可能性（xìng）很（hěn）小，即使不信任（rèn）投票（piào）也不能阻止无协议脱欧（ōu）的发（fā）生。那么，无协议（yì）脱欧完成后会（huì）怎样（yàng）？虽然可能（néng）性不大，如果脱欧协议有所改动（dòng）又会产生什（shí）么影响（xiǎng）？

挑（tiāo）战（zhàn）

目前（qián），无协议脱欧将给英国（guó）和全球经济（jì）带来多（duō）大影响依然未有（yǒu）定（dìng）数。不过（guò），从英格兰银行的最新声明中可略知一二。尽（jìn）管维持基准（zhǔn）利率不变，但英（yīng）国央行强调英（yīng）国脱欧导（dǎo）致经济增长放缓的风险，认为经济增（zēng）长（zhǎng）“自2018年（nián）以来似（sì）乎已经（jīng）放（fàng）缓（huǎn）至低（dī）于潜在增长速度，反映了（le）脱欧（ōu）给企（qǐ）业投资带来诸多不确定（dìng）性，进而（ér）对英国经济产生（shēng）了影响，也反（fǎn）映了全球经（jīng）济净贸易增长疲软。”

“截至7月中旬，来自企业（yè）的数据表明，英国与欧盟未（wèi）来（lái）贸易关系的不确定性已（yǐ）变得（dé）愈（yù）发明显。”——英格兰银行

经济数据也（yě）说明（míng）了同样的问题。7月份，英（yīng）国制造业采购（gòu）经（jīng）理人指数（PMI）维持在（zài）48，是六年半以来最低水平（píng）。今年第三季度（dù），CBI商业（yè）乐观指数从19点跌至﹣32点，这（zhè）是自2016年（nián）第3季度以来（lái）最疲弱的季度数据。而英国脱欧相关的不确定因素（sù）在其中起主要作用。

来源（yuán）: IHS Markit；tradingeconomics.com

来源（yuán）: CBI UK；tradingeconomics.com

欧盟是英国最大（dà）的贸易伙伴，所以（yǐ）贸易是市场关注的主要问（wèn）题（tí）之一（yī）。数据显示，英国近一半的出口（kǒu）商品和服务都（dōu）流向了欧盟（méng）国（guó）家。虽然现在判（pàn）断英国（guó）脱（tuō）欧后（hòu），英国和欧盟的贸易格局会产生什么样（yàng）的变化还为时尚早，但总体而言（yán），市场预计英国企业的跨境贸（mào）易成本会有所增加，进而给金融市场带来（lái）负面冲击。

跨（kuà）资产（chǎn）检查

虽（suī）然最终的脱欧结果仍在很大程（chéng）度上是变数（shù），无协议脱欧的潜在负面冲击已在（zài）金融（róng）市（shì）场部（bù）分体现。在我们之前的文章《Bitcoin and a Chaotic World》中（zhōng），我们（men）回顾了脱（tuō）欧初期跨资产的表现和其背后的逻辑。显然，黄金等避险资产在那个时间（jiān）段的表现优于（yú）英镑和（hé）英国富时指数（FTSE）。而这种表（biǎo）现在（zài）2018年底表（biǎo）现更为明（míng）显，尤其是（shì）英（yīng）国议会脱欧草案投票推（tuī）迟之后。

就现在（zài）来看，英镑兑美元处于多年低位，10年期国债收益率跌至历史低点0.5％以下。当然，我们（men）可以（yǐ）将其与美中贸易战的担忧分开（kāi）来，但（dàn）是，英国脱（tuō）欧（ōu）一（yī）直在其中发挥关键作用，我们预计英（yīng）国（guó）脱欧将（jiāng）在短期（qī）内将持续对英国主要资产带来影响。

除了黄金，比特（tè）币（bì）的引人（rén）注目（mù）的表现也难以（yǐ）忽视。无论比特币（bì）是否（fǒu）是数字黄金，那些激烈的争论似乎都无法阻止数（shù）字货币的上涨。毫无疑问地，比特币虽不具备黄金的所有特性，却具（jù）备（bèi）一些很重要的特性，如价值（zhí）储存。在一个充满不确定性和市场沉迷于廉价货币和低利率的世界中，比（bǐ）特币对一些投资者尤其具有吸引力。

来源: Tradingview.com

脱欧对数字货币影响（xiǎng）

自英国（guó）宣布脱欧公投（tóu）结果以来比特币已经（jīng）大涨1000%，预计（jì）两周后英国议（yì）会复会，比特币将再（zài）度成为关注焦点。最近的研究表明（míng），数（shù）字货币分析师们相信脱欧对总（zǒng）体数字货币价格（gé）带来（lái）利（lì）好影响。

2019年3月28日发布的Cindicator Analytics的一项研究显示，63%的受访分析师（shī）认为脱欧仍（réng）是金融市场风险（xiǎn）和（hé）不确定性的主要来源之一，数字（zì）货币可能是这种情绪的受益者。超（chāo）过73%的分析师表示，当市场风险偏（piān）好（hǎo）较低时，他们会在其（qí）投资组合中投（tóu）资数字货币。其中，比特币、以太坊和莱（lái）特币等市值较大（dà）的主流币将是（shì）他们的（de）首选（xuǎn）。相反的是，大约19%的分（fèn）析师认为脱欧不会对数字货币产生实质影响。另有19%的（de）分析师认为脱欧会对数（shù）字货币带来一定程度（dù）的负面（miàn）影响。

该研究也（yě）表明，51%的专（zhuān）家认为数字货币的应用正在提高（gāo），并且能够在经济（jì）形势不确定时对冲风险。另一方面，15.6%的（de）专家认为（wéi）数字货币的应用率仍（réng）然很低（dī）并且存在风险（xiǎn），无法用作投资组（zǔ）合中的对冲。然而，很多预言（yán）家认为，由于区块链技（jì）术在跨境支付的角色日益重要，可以推动区（qū）块（kuài）链技术（shù）在英国加（jiā）速落地应用。

合（hé）约交易在（zài）脱欧中的（de）角色

合约业务（wù）是金融市（shì）场的成（chéng）熟象（xiàng）征，合约交易起着两方承诺的（de）作用，让（ràng）数字货币投资者、交（jiāo）易者、矿工等市场参与者，通过合约（yuē）交易，获得套期保（bǎo）值、风险管理、短期（qī）风（fēng）险（xiǎn）规避、价格发现（xiàn）机制等功能；在（zài）英国脱欧（ōu）造成（chéng）的整体市场风险（xiǎn）提升、不确定（dìng）性因（yīn）素增加的（de）背（bèi）景下，用户（hù）可（kě）通过（guò）合约产品、期权产品对（duì）市场风险（xiǎn）进行有效对冲（chōng）。

来（lái）源：OKex；https://www.okex.com/futureTrade/futureTop?type=0&currencyId=0

结论

不断增长的地缘政治紧（jǐn）张局势，使“对冲”一词（cí）成为金融市场的最新热词。无（wú）论是比（bǐ）特币（bì）还是广义上的（de）数字货币，无论（lùn）这（zhè）些资产（chǎn）是否是风险对冲工具（jù），数（shù）字货币与传统资产的相关性（xìng）已变得日益（yì）密切。英国脱欧（ōu）的（de）进展无疑是（shì）第四季（jì）度的（de）主要话题，随着英国脱欧将在总统约翰逊的领导下迅速展开。

在这样的背景（jǐng）下，我（wǒ）们预计数（shù）字货币市场（chǎng）波动性将会（huì）增加，数字货币（bì）交（jiāo）易者和传统的基金经理可以充分利（lì）用市场波动机会，通过数字货（huò）币、合约交易（yì）、期（qī）权（quán）产品等衍生金融（róng）工具，对冲整体市场（chǎng）风险（xiǎn）并创造收益；

此外（wài），由于英国脱欧后将不再受欧（ōu）盟规则的约束，因此（cǐ）也提供了一个重塑监管格（gé）局的机会。预计英国将更积极地拥抱区块链技术创新，从而有益于人们（men）更快的（de）接受数（shù）字货币。

风险提示：OKEx Research所有（yǒu）文章都不构成（chéng）投资推（tuī）荐，投（tóu）资有风险（xiǎn），投（tóu）资应该考虑个人（rén）风险承受能力，建议对项（xiàng）目进行深入（rù）考察，慎重做好自己的（de）投（tóu）资决策。