原（yuán）文标题（tí）：《肖磊：央（yāng）行数字货币目标（biāo）明确（què），但（dàn）低（dī）估了美国思维》
在2019年8月10日的一次
金融（róng）界（jiè）精英（yīng）
论坛上（shàng），央行支付结算司副司长（zhǎng）穆（mù）
长春再次详细阐（chǎn）述了（le）央行数（shù）字货币研发的具体进展（zhǎn）和未来最终呈现形式。
从具（jù）体传递出来的信息看（kàn），是（shì）全方位的，但很（hěn）多依（yī）然（rán）是（shì）书面（miàn）语言，我这（zhè）里跟大（dà）家（jiā）用大（dà）白话解读一下关键点，里面其（qí）实有很多是不（bú）经意间透露出来的重要信息。
第一个是，受（shòu）到某种刺激，央行过去一（yī）年加班加点（diǎn）的搞数字货（huò）币。
按（àn）照穆长春的说法，央行数字（zì）货币DC/EP的（de）研究（jiū）是从（cóng）2014年开始的，已经持续了五年，前四年好像不是（shì）很（hěn）着急，但从去年开始（shǐ），不知是受到什么刺激，整（zhěng）个研发（fā）团队就开始加班加（jiā）点的干了，从每天早上九点一直（zhí）干到晚上九（jiǔ）点，而且一（yī）周只（zhī）休息一天，至（zhì）此，相关系统开发可以说已经到了（le）呼（hū）之欲出（chū）的程度了，只要（yào）银（yín）行系统（tǒng）能支持，上面一声令下，就（jiù）可以推了。
到（dào）底央行在一年前受到（dào）了什么刺激，目（mù）前不得而知，但我看（kàn）了一下一年前，也就是去年六（liù）月到八月之间发（fā）生的事情，或许能找出一些端倪。
去年六月份，美国首（shǒu）次开始对中（zhōng）国输美商（shāng）品加征关税，中（zhōng）美贸（mào）易摩（mó）擦升温（wēn），人民（mín）币汇（huì）率走低，国内市场（chǎng）民众对（duì）数字货币的（de）需求增（zēng）加，国家从舆论层面开始整顿，包括（kuò）央视财经制作专题“聚焦代币（bì）市场乱象”，网信办（bàn）对诸多自媒体封号，五部（bù）委发（fā）布风（fēng）险提示等。而去年六月中国央行数字货币研（yán）究所一个月内（nèi）公布了4项专利申报，到了去年九月的时候，央行总计（jì）申请了49项法定数字货币专利。
也就是说，从去年六月份开始，中国从两个（gè）层面加（jiā）强管制，一个（gè）是（shì）舆论层面对数字货币的引导和控制，另一（yī）个是从央（yāng）行层面建立民众对中国官方数（shù）字货币的信心（xīn），央行肯定是接到了指示，要求加快研发法定数字货币的步伐，所以（yǐ）才有了穆长春所说的（de），过（guò）去一年（nián）“996”工作模式。
第二（èr）个是，央行已经（jīng）从某种程度上，承（chéng）认了比特币、以太（tài）坊的合（hé）法存在。
穆（mù）长春（chūn）说，去年双（shuāng）十一（yī）的时候，网联的交易峰值达（dá）到了92771笔/秒（miǎo），比较一下（xià），比（bǐ）特币（bì）是每秒7笔（bǐ），以太币是（shì）每秒10笔到20笔，根据Libra刚（gāng）发的白皮书，每（měi）秒1000笔。
这句话（huà）不经意（yì）间透露（lù）出一个重要信息，央行（háng）在引用比特（tè）币、以（yǐ）太（tài）坊的时候，已经没有什（shí）么顾虑，直接就说比特币和以（yǐ）太币，也没有做（zuò）任（rèn）何解释，这（zhè）说明从央行这（zhè）个层（céng）面，已经承认比特币（bì）、以（yǐ）太（tài）币及未来的libra的（de）客观存在（zài）和合理（lǐ）性，可能已经定（dìng）义为（wéi）央行数字货币的竞争对（duì）手，是研究和推行央行数字货币可（kě）参考和比较的对象（xiàng）。
这就（jiù）类似于历史上，要推（tuī）行（háng）主权信用货币的时（shí）候，不仅要从法律层面强制推（tuī）行，从理论研究和学术输出层（céng）面，也（yě）要（yào）讲清（qīng）楚为什么纸币取代黄金（jīn）白银是一种进步。首（shǒu）先宣（xuān）传的，就是黄金和白银作为货币，已无法满（mǎn）足现代社会的贸易需求（qiú）。在纸币面前，黄金白银有致命缺陷，一个是（shì）数量有限，另一个是无法达到高并发。请（qǐng）注意，这（zhè）不是在（zài）贬低黄（huáng）金白银，恰（qià）恰相反（fǎn），这是纸币（bì）在重视竞争对手。
只（zhī）要（yào）各（gè）国推行（háng）官（guān）方数字货币其中一个说辞是，比特币和以太币的并发量低，无（wú）法满足（zú）人类（lèi）贸易、结算支付需求，那么同时也（yě）就（jiù）承认了一个问题（tí），比特币和以太（tài）币，将是央行数字货币长期的竞争对手（shǒu）。就像（xiàng）黄（huáng）金白银时不（bú）时就会（huì）以价格上涨的方式，回应纸（zhǐ）币信用的降低一（yī）样（yàng）。
第三个是，央行发行的（de）数（shù）字货币没有炒作（zuò）空间，但有一些（xiē）特殊的功能。
按照穆长春的说（shuō）法（fǎ），央行数字货币（bì）采用的双层架构（gòu），其实是央（yāng）行加（jiā）商业银行，真正的发行方（fāng）是商（shāng）业银行，但（dàn）商业银行需要100%准备金发行（háng），其实说白（bái）了，这相当于（yú）就是发行（háng）了（le）一个基（jī）于人民币的“稳定币”。
按照当（dāng）前（qián）的（de）设计，民众获取央行数字货币的方式大概分为三（sān）类，第（dì）一（yī）类（lèi）是到（dào）银行开通一个（gè）数字货币的钱包，直接（jiē）拿着手上的（de）现金，包括（kuò）纸币和硬币，换成数字（zì）货（huò）币（柜台办理）；第二（èr）类是直（zhí）接拿（ná）现有账户上的钱，用网银（yín）在线购买（mǎi），类似（sì）于把银行账（zhàng）户里的钱，转到支付宝或微信支付（线上办理（lǐ））；第（dì）三个是直接在场外交易，我转给（gěi）你，你转给我，或我有什么（me）东西要卖，明确只收（shōu）数字货币。
在支付方面（miàn），未来中国（guó）可能会出现三（sān）种形式的支（zhī）付，网（wǎng）银、第三方支付（fù）（支付宝、微（wēi）信支付等）、官方（fāng）数（shù）字货币（bì），那大家就要考虑，你是把钱放在网银里面，还是第（dì）三方支付里面，还是数字货（huò）币的账户（hù）里面。
网银里面，有存款利息，第三方支付账（zhàng）户（hù）里，可以买货币基金（jīn）等，利息比（bǐ）较高（gāo），但（dàn）数（shù）字（zì）货币没（méi）有利息（你持有纸币和硬币也是没有（yǒu）利息（xī）的（de））。
那（nà）么数字货币有（yǒu）什么优势呢（ne）？由于运（yùn）行逻辑不同（tóng），主（zhǔ）要（yào）的属性体现是对M0的替代，也就是对市场上纸（zhǐ）币和硬币的（de）替代（dài），所以隐私方面要（yào）高于网（wǎng）银和第三方支付账户。说白（bái）了，就是（shì）只（zhī）要你不违反三反（fǎn）（反洗（xǐ）钱（qián）、反恐不融资、反（fǎn）逃税），至于（yú）你这（zhè）个钱（qián）转给谁了，就像你私底（dǐ）下把（bǎ）现金给谁了（le），你（nǐ）不说，对方（fāng）不说，就没有人知道。
这里面（miàn），我不太清楚如何取得公（gōng）众（zhòng）的信任，毕竟一旦数字化，就不太可能像现金一（yī）样有较高（gāo）的（de）隐（yǐn）私属性，没（méi）有去中心化的（de）保证（zhèng），这个信（xìn）任机制（zhì）如何建（jiàn）立，是个挑战。
当然，央行还是（shì）非常聪明（míng）的，把建立公众信任这个球踢（tī）给了商（shāng）业银行和（hé）各类开发机构（gòu）。穆长春是这么说的，“我们在一（yī）开始也讲（jiǎng）了，双（shuāng）层运营体（tǐ）系有利于（yú）充分调动市（shì）场力量，通过竞争（zhēng）实现系统优化。目前（qián）我们是属于一个赛马状态，几家（jiā）指定运营机构采取不（bú）同的技术（shù）路线做DC/EP的研发，谁的路线好，谁（shuí）最终会（huì）被（bèi）老百姓接（jiē）受、被市场接受，谁就会跑赢比赛。所以（yǐ）这是市场竞（jìng）争选优（yōu）的过程。”
第四个是，我个人预测央行（háng）数字货币可（kě）能很难（nán）达到预（yù）期效果。
从（cóng）现有的信息看，央行（háng）数（shù）字（zì）货币无论（lùn）设（shè）计的目标有多少个，其（qí）实最终（zhōng）就是一个消灭（miè）现金（jīn）的（de）过程，但问（wèn）题是，不做数字货币（bì），现金也会逐步（bù）消失的，这是一个历（lì）史大趋势，不然为（wéi）什么还要专门出台（tái）文件，惩罚那些不接受现金的商业主体呢？中国市场的去（qù）现（xiàn）金化，速度会越（yuè）来越快，而穆（mù）长春也说（shuō）了，对老百姓来讲（jiǎng），基本的支付（fù）功能在电子（zǐ）支付和央行（háng）数字货币之（zhī）间的界限实际上是相对模糊的。
另（lìng）外，央行（háng）数字货币（bì），主要想用于（yú）小额零售场景，不对存款产生挤出效应，能避免（miǎn）“余额宝”式的存（cún）款搬家，要给不同级（jí）别钱包设定交易限额和余额（é）限额。
我在这里想给央行提个建议，当（dāng）前（qián）设计数（shù）字货币，最好不要先入为主的考虑跟（gēn）M2、M1竞（jìng）争的问题，因为央行数（shù）字货币的真（zhēn）正竞争（zhēng）对手，不是M2、M1，而是未来（lái）的国际市场诸多数字货（huò）币，包括（kuò）美（měi）国（guó）市场已经（jīng）萌（méng）芽的（de）基于美元信用的（de）数字货币。如（rú）果国内民（mín）众都（dōu）不愿意将手上的M1和M2换成数字货币，那么国际（jì）市场有什么（me）动力来换（huàn）中国的（de）数字（zì）货币呢（ne）？又如（rú）何助（zhù）推国际化呢？
我举一个大家耳熟（shú）能详（xiáng）的例（lì）子（zǐ），1944年美国主导建（jiàn）立了布莱顿（dùn）森林体系，美元跟黄金挂（guà）钩，其（qí）他国家（jiā）的货币跟美元挂（guà）钩，只要其他国家有美元，就可（kě）以（yǐ）到美（měi）国兑换黄（huáng）金（jīn），但美国人（rén）自己（jǐ）的美元无法兑换成黄（huáng）金（jīn），美国（guó）禁止（zhǐ）私（sī）人持有黄金（jīn），这（zhè）就保（bǎo）证了黄金不会在（zài）美国国内给美元带来挤出效（xiào）应，而国际（jì）市场只知道拿着美元以（yǐ）后可以兑换黄（huáng）金，所以国际化之（zhī）路（lù）很快完成。
同样的道（dào）理，如（rú）果中国发行的数字货（huò）币，假设只（zhī）针对国际市场，国内（nèi）禁止流通，不仅以M0和相对的去（qù）中心（xīn）化设（shè）计作为信用背书，还使用黄金储备作为信用二级信用背书（shū），不用担心对存款的挤出效应（yīng）（就（jiù）像国内（nèi）现（xiàn）在的时候，依然有很多人想换美（měi）元，但（dàn）能（néng）换的很有限），甚（shèn）至可以允（yǔn）许（xǔ）国际市场炒作价格（gé），那么中国将创造一个信用价值更高的国际流通货币，这（zhè）才能跟Facebook等发行的数字货（huò）币竞争。
如果仅仅（jǐn）是为了抑制国（guó）内用户对比特币（bì）、以太坊等数字货币的需求，证明央行与时俱进，掌握了数字货币研发的主（zhǔ）导权（quán），然后搞得非常复杂和专业，聚拢了诸多金融（róng）机构，但结果仅仅是把M0数字化（huà），那么最终的可能就是，在消耗了巨（jù）大的金融资源之后（hòu），效果却非常一般，反而给我国已经领先全球（qiú）的电子支付（fù）领域，带来（lái）混乱。
中（zhōng）国央行（háng）在设计官方数字（zì）货币（bì）方面，绝不能因小（xiǎo）失大，如果天天盯着、防着国内（nèi）民众（zhòng），恐怕效果会适得（dé）其反，未（wèi）来民众（zhòng）将（jiāng）更加会（huì）千方百计的（de）去换libra、摩根大通币、沃尔玛币等（děng）美元稳定币，而不是中国官方数字货币。
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