北京时间7月16日（rì）晚，美（měi）国参议院银行、住房和城市（shì）事务委员会就（jiù）Facebook的（de）数字加密货币Libra举行听（tīng）证会。Facebook Libra项目负责人大（dà）卫·马库斯出席听证会并就相关问题进行解答。笔者（zhě）认（rèn）为，这一事件的主要关注点如下：

　　第一，Libra积（jī）极与各国监管部门（mén）合作，技术（shù）方面的（de）问题（tí）仍未解决。积（jī）极配合监管，是马库斯证词最核心的部分，包括Facebook子公司Calibra已（yǐ）经在美国申（shēn）请了州货币转账许可证，Libra在美国FinCEN（金融犯（fàn）罪执法网络）管理下进行了注册，以及选（xuǎn）择瑞士为注册地是因为其拥有更好的国际（jì）金融（róng）优（yōu）势等。在（zài）获（huò）得适当批准前，Facebook不（bú）会（huì）贸然推出数字加（jiā）密货币。目前，Libra在配合（hé）监管进行反洗钱等方面（miàn）仍存在尚（shàng）未解决（jué）的问题。在（zài）监管框架下，Libra高效率、低成本的结算优势将被（bèi）限制和削弱（ruò）。目（mù）前支付体系的成本和效（xiào）率（lǜ）问题，很大程度上是由于监（jiān）管（guǎn）引起的。例如（rú），一笔（bǐ）国际（jì）汇（huì）款必须经过（guò）事前、事中、事后反洗钱，相应增加（jiā）业务处理的成本和时间。一（yī）旦Libra纳入监（jiān）管体系（xì）后（hòu），它的效率和成本（běn）的优（yōu）势将（jiāng）会大大（dà）降低，其在满足合规要求上的经验缺失以（yǐ）及技（jì）术路线与监管规定一（yī）些矛（máo）盾之（zhī）处将会被放大。

　　第二，Libra未来（lái）将打造覆盖全球的支付场景（jǐng），可（kě）能对市场竞争的公平（píng）性（xìng）和平等性造成负面影响。马库斯在证词中提到，“9000万（wàn）中小型企业中的许多企业通（tōng）过（guò）Facebook平（píng）台，与Facebook的众多用户进（jìn）行更直接（jiē）的交易（yì）。”Libra的推（tuī）广使用（yòng），将数量巨大的（de）用户和商家更紧（jǐn）密的结合在（zài）一起，创造（zào）了属于Facebook的（de）“社区”，即在社区内，使用（yòng）Libra作为流（liú）动货币（bì）可以满足居民的日常需（xū）求（qiú），人们不再需要其他货币在社（shè）区外进行消费。随着社区的不断发展（zhǎn），可能会出现两个问题：其一，Libra白（bái）皮书提（tí）到的（de）激励计划可能会扰（rǎo）乱市场竞争的公（gōng）平性。为了吸引商户进入和客户（hù）使用，Libra白皮书提出了（le）类（lèi）似补贴（tiē）形式的激励计划，补贴会（huì）通（tōng）过（guò）产业链传导（dǎo）到社区外的整个实体经济，对（duì）整（zhěng）个市场的公平竞（jìng）争产生不利影响。其二（èr），社（shè）区内商户（hù）的进出审核会影响市场竞争（zhēng）的平等性（xìng）。随着（zhe）社会规模的（de）扩大，社区对商户的吸引（yǐn）力（lì）不断加强，社区能（néng）否实（shí）现商户（hù）的自由（yóu）进出？新进入商户能否享受与前期商户共（gòng）享（xiǎng）相同的竞争平台？Facebook对进（jìn）入平台（tái）的商户的审核标准是（shì）否（fǒu）统一？这（zhè）些都是影响社区内竞（jìng）争平等（děng）性的关键问（wèn）题。

　　第三，发力普惠金融领域，中小（xiǎo）国家或成为Libra发展的突破点。即使马库斯在听证会中反（fǎn）复（fù）强调，Libra无意与任何主（zhǔ）权货币竞争，或进入货币（bì）政策领域，但Libra超主权货币的定位和去中心化的（de）技术特点已经引起了诸如美联储、欧央行等（děng）央（yāng）行的注（zhù）意和（hé）警惕（tì）。与大（dà）国监管部（bù）门取（qǔ）得共识，在发达经（jīng）济体推（tuī）广（guǎng）将是Libra被（bèi）世界主流市场接（jiē）受的必由（yóu）之（zhī）路，但现（xiàn）阶段（duàn），聚（jù）焦经（jīng）济、金融欠（qiàn）发达的（de）中小经济体可能是Libra寻求突（tū）破的重要发力点，采取“农村包围城市”的策略。原因有三：其（qí）一，商业信用足够（gòu）支撑。Facebook的市值已经（jīng）超过了不（bú）少（shǎo）国（guó）家的国民资产（还不（bú）包括参与Libra协会（huì）盟友（yǒu）公（gōng）司（sī）的市值），其债券信用（yòng）评（píng）级也超（chāo）过（guò）了不少主（zhǔ）权债评级（jí），Libra的发行具（jù）有相（xiàng）对较（jiào）好的信用支持。其（qí）二（èr），监管政策较（jiào）松。中（zhōng）小经济体监管较为（wéi）宽松（如南美巴（bā）拿马等（děng）国），监管经验欠（qiàn）缺（quē），Libra容易（yì）被（bèi）这些国家所接受。其三（sān），受当地商业银行系（xì）统干扰较少。中（zhōng）小经济体现代金（jīn）融体系不发（fā）达，银行体系较为薄弱，Facebook可以（yǐ）利用帮助中小经济体建设金融基（jī）础设（shè）施的机（jī）会推广Libra的使用，在此过程（chéng）会较少受（shòu）到来自商业银行系统的干扰，有助于培养区域性客户使用粘性。

　　第（dì）四，Libra听证会（huì）的（de）最终结果，将（jiāng）会对加（jiā）密货币市场产生冲（chōng）击（jī）。Libra的推出（chū）和普及是一个长期的过程，但Libra将其底层的（de）区（qū）块链技术（shù）又一次被推向（xiàng）舆论的中心。以比（bǐ）特（tè）币为代表的加密货币本身（shēn）并不具备价值，其价格反映的是投资者对其本身及其背后（hòu）区块链技术未（wèi）来发展（zhǎn）前景的（de）预期。Libra听证会的结果，代表了（le）美国监管部门（mén），甚（shèn）至各国监管部门对区块链（liàn）的态度，会左右国际资本和投（tóu）资者的预期，必然会对目（mù）前加密货币市场产生剧烈影（yǐng）响。

　　（作者系中国银行国际金（jīn）融（róng）研究所研究员）