6月18日（rì），社交（jiāo）巨头（tóu）Facebook正式发布其数字（zì）资产Libra的（de）白皮书，引（yǐn）起业界震动的（de）同（tóng）时，将传统
金融和加密行业同（tóng）时（shí）推到了风口浪尖，成为当下的“风暴眼”。
对于数字资产社区来说，这是一件（jiàn）好事。因为，Facebook的（de）介入将对（duì）数量庞大的非（fēi）数（shù）字资产（chǎn）消费者进（jìn）行免费的市场教育，使他们能够（gòu）更加了解这（zhè）个领（lǐng）域，也许在（zài）短时间内（nèi）会（huì）扩大（dà）数字资产社区的规模。
市场教育和影响消（xiāo）费者认知代价高（gāo）昂，Facebook因其（qí）庞大（dà）的用户基数，成（chéng）为少（shǎo）数能够承担此重任的企业组织。
在（zài）该数字资产计划的三个主要组成部分中，Libra
区块链（liàn）和（hé）Libra资产储蓄都已经在市场上（shàng）得到了验（yàn）证（zhèng）。例如，市场上既存（cún）在（zài）基于拜占庭容错机制的区块链Stella，也有以USDC为代表的锚定法币的（de）稳定币。
但不幸的是，Libra的第三个（gè）组成部（bù）分Libra协会，作为其区块链（liàn）的治理机制，到目前为止还没有被证实其可行性（xìng）。
这一治（zhì）理机（jī）制会成为Libra的（de）致命弱点吗？我希（xī）望不是，但我发现（xiàn）至少存（cún）在（zài）一个潜（qián）在的问题，那（nà）就是治理协会的资金来源（yuán）。
通过分析Libra的（de）白皮书，我发现（xiàn），目前的设计存（cún）在着一个弱点：如果一些恶意组织选择对Libra协会的长期资金进行压制，将极（jí）大破坏其稳定性。
为了（le）便（biàn）于讨论，我将（jiāng）在（zài）这里分享一个假想攻（gōng）击，希（xī）望能帮（bāng）助Libra团（tuán）队对其设计（jì）进行改进。
稳定币
Libra自诞生以来一直（zhí）都被（bèi）定义为稳定币。我对稳定币这个话题很感（gǎn）兴（xìng）趣，因为它（tā）是推动Commerce 3.0成功的重要推（tuī）手，也（yě）意味（wèi）着下（xià）一个商业（yè）时代的开启。
但（dàn）为（wéi）了让稳定（dìng）币成（chéng）为数字资（zī）产的“圣杯（bēi）”，它在维持自身稳定性的同时，还需要能够经（jīng）受各种（zhǒng）攻（gōng）击，包括投机性攻击（jī）（索（suǒ）罗（luó）斯攻击（jī））和价格战攻击（jī）。
在评估一个稳定（dìng）币时，大（dà）多数（shù）人都只是关注其维持稳定（dìng）的方法，很少（shǎo）有人去分析其（qí）他的重要因素：例如稳（wěn）定币背后的组织稳定（dìng）性，项目的资（zī）金来源，以及项目投资者的奖励和回报（bào）。
如果稳定币背后的组织由于资（zī）金匮乏而被迫（pò）倒闭，那么长（zhǎng）远来看，稳定币是否能够（gòu）维（wéi）持其稳定性？我不这么认为。
其实，不（bú）只是稳定币，法定货币也是（shì）如（rú）此。为了维持其（qí）“独立于政（zhèng）府的稳定性（xìng）”，美联储不接受由总统或国会批准的资金。该组织的（de）收入受法律（lǜ）保护（hù），主要来自于其持有（yǒu）的政府（fǔ）证券的利息。2016年，美（měi）联储获得的利息收入约为111.1亿美（měi）元，而营业支出（chū）约为40亿（yì）美元。从会计分类账角（jiǎo）度看，是盈利的。
有趣的是（shì），根据描述Libra资产储备的文件（jiàn）来看，Libra协会的长（zhǎng）期（qī）资金将（jiāng）来源于Libra资产储备（bèi）所产生的利息。尽管没有明（míng）确说明，但我怀（huái）疑Libra协会的短期资金将（jiāng）来自Facebook本身，或者来自创始成员的（de）1000万美元入场费，或（huò）者两者（zhě）皆有。
Libr白（bái）皮书称：“从利息（xī）中获（huò）得的收入将首先（xiān）用于协（xié）会的运营支出（chū）——为生态系统（tǒng）的（de）发展提供（gòng）资金支（zhī）持，为（wéi）非营（yíng）利组织和其他多边组织提供资助（zhù），进（jìn）行工程（chéng）研究等。”
然而目前来看，当下从Libra储蓄资（zī）金产生的利息和Libra协会提供的资金容易受到压制，这可能会影响Libra全球货币系统的稳（wěn）定性。
对Libra储（chǔ）备的（de）套利攻击
最终，我们相信（xìn），Libra资产储备的大（dà）部分（fèn）资金（jīn）将来自其（qí）用户，而不是在初始投资阶段的创（chuàng）始成（chéng）员。但是（shì），在（zài）目前（qián）的（de）设计（jì）中，Libra用户无法（fǎ）从资产储备的利息中获利（lì）。
为了提（tí）振用户（hù）信心，Libra将实现强流（liú）动（dòng）性，这让用户可以随时以接近（jìn）储备金的价（jià）格（gé）购（gòu）买和出售Libra数（shù）字资产。Libra的两（liǎng）个特质（无回报和强（qiáng）流（liú）动性）使得用户（hù）没（méi）有理由去持有Libra。这样一来，人们（men）将有机会对Libra展（zhǎn）开攻击（jī），他们将压制Libra协会所持有的资产储（chǔ）备价格，由此派生的利息会随之降低。
这种（zhǒng）攻（gōng）击是合法的，有利可图的，并且很可能（néng）由Libra的（de）竞争对（duì）手主导。让我们（men）以（yǐ）传（chuán）统的银行巨（jù）头摩根大通为例。
为了执（zhí）行攻击，摩根大通可以将Libra的钱包（bāo）功能添（tiān）加到其现有的手机银行和在线应用程序中。起初（chū），公司会给（gěi）用户一些（xiē）小恩小惠，以便让他们积（jī）极使用摩根大通应用程序中的Libra钱（qián）包。一旦从（cóng）用（yòng）户那（nà）里收到Libra，摩根大通就可以立即将其卖给Libra协会获取现（xiàn）金，并通过购买（mǎi）与Libra储备选择的同一篮（lán）子资产，以相同的风险获取利息。
当用户需（xū）要使用Libra的时候（hòu），摩根大通（tōng）可（kě）以立即从市场上购买。只要从储备中获得的利息（xī）大于支付给用（yòng）户的利息，摩根大通就永远有利可（kě）图。
从根本上（shàng）来（lái）说（shuō），摩根大通使用套利的手段赚取了额外的（de）资金，同时通过压低储备（bèi）利息来（lái）攻击了其竞（jìng）争对手Libra。
除了传统银行，其他数字资产钱包也可以（yǐ）通过（guò）这种套利来（lái）赚钱。Facebook自己的Calibra钱（qián）包也能够这（zhè）么做。如此一（yī）来，Facebook就会双（shuāng）手互博，这（zhè）只有在中国传统的武侠世界中才能做到（dào）。
如何抵御？
Libra最初的27位创始成员名单（dān）上并（bìng）没有传统银（yín）行，具（jù）体原因我们无法（fǎ）获知。Facebook是否能够与传统银（yín）行竞争有待商（shāng）讨（tǎo），但（dàn）银行一定（dìng）会进行反击。
如果上（shàng）述攻击（jī）真（zhēn）的被（bèi）执行，Libra应（yīng）该如何抵御呢（ne）？这个问题非（fēi）常棘手。
限制（zhì）流动性（xìng）似乎不是一个好主（zhǔ）意，因（yīn）为它可能会导致用户对Libra失去信心。而让（ràng）Libra的用户们得到储蓄利息也将（jiāng）增（zēng）加Libra的（de）复杂性，因为（wéi）其长期目标（biāo）还是为了（le）做到去中心化。因此，这些基本设计不（bú）应该被更改。
如果从储备金中获得的利息不足以应（yīng）付支出，那么就应该在（zài）系（xì）统中加入新的资金来（lái）源。SWIFT的（de）会员费就是绝（jué）佳例证。
管理大公司的派生（shēng）组织不是一（yī）件容易的事，但（dàn）我相信Libra及其创始成员将在（zài）未（wèi）来解决（jué）这些问题。
作者介（jiè）绍：Henry He，SesameOpen联合创始人兼首（shǒu）席（xí）执行官（guān），曾就（jiù）职于Google，毕（bì）业于（yú）沃顿（dùn）商学院，获MBA学位，通证经济学研究者（zhě），拥（yōng）有8项专利的网络/知（zhī）识产权安全（quán）专家。
版权申明：本内（nèi）容来自于互联网，属第三方汇集推荐平台。本文的版权归原作者所有（yǒu），文章言论不代表链门（mén）户的观点，链门户不承担任何法律责（zé）任（rèn）。如有侵权请联系QQ：3341927519进行（háng）反馈。
