区块（kuài）链在证券市场（chǎng）的最大作用在于进一步推进金融资产的数字化（huà）。实际上，从上世纪七八十（shí）年代的纸上作业（yè）危机后，证券市（shì）场一直在进行（háng）“电子（zǐ）化（huà）”和“无（wú）纸化”的（de）革（gé）命（mìng），最显著的例子（zǐ）莫过于曾经的证券都是纸质凭证，而今仅仅为电脑（nǎo）账户上的一个（gè）数字。尽管在投资终端部分（fèn）地实现了证（zhèng）券的电子化（huà），但（dàn）目（mù）前的（de）金融系统仍然无法（fǎ）摆脱人工操作（zuò）和纸上作业的桎梏，而区（qū）块链作为一（yī）种新的（de）技术，将进（jìn）一步推进证券市场（chǎng）的（de）电子化（huà）革命（mìng）。所有的证券（quàn）都代表着一类（lèi）权益，股票代（dài）表的是企业的（de）所有权（quán）和分红权（quán），资产支持证券（ABS等）代表的（de）是资产的收益权（quán），债券（quàn）代表的是债权，本（běn）文以债券为例进行介绍。

一般而言，区（qū）块链技术分（fèn）为三类：私有链、联（lián）盟（méng）链、公有链；其中私（sī）有链仅仅使用（yòng）区块链的总账技术进行记账，独享该区块链（liàn）的写（xiě）入权限，是“中心化”的区（qū）块链；联盟链（liàn）是其共识过程（chéng）受到预选节（jiē）点控制的区块链，允许每个人都可读取，或者只受限于参与者读取，有“部分去中心化”特征；公有链以比（bǐ）特币和（hé）以太坊为代表，是全世（shì）界任何人都可读取（qǔ）的（de）、任何人（rén）都能参（cān）与的区块（kuài）链，是（shì）“完全去中心（xīn）化”的。对于（yú）公有（yǒu）链而言，信（xìn）息完全公开，并且能实现数字（zì）化（huà）资产在分布式（shì）网络中的交易，但技术难度高（gāo），面临硬分叉和承载交易规（guī）模（mó）小（xiǎo）的问题（tí）；私有链本质上是中心化的账本（běn），本（běn）链与其（qí）他分布式存（cún）储方（fāng）案没有太大区别（bié），数据（jù）安全性（xìng）和真（zhēn）实性（xìng）存疑；而联盟链可（kě）以按项目有权限（xiàn）参与方上链和信息披露（lù），权限易控制，然（rán）而不能实现数（shù）字化（huà）资产在分布式网络中的交（jiāo）易。

区块链（liàn）在债券市场的（de）应（yīng）用按照（zhào）实施难度和商业价值可分为两种类（lèi）型：一是使用联（lián）盟链（liàn）技术（shù）优化债券（quàn）发行（háng）的流程，提高效率以及（jí）降（jiàng）低成本；二是使用公有链技术实行债券的（de）发行和（hé）交易（yì）。前者在目前的法（fǎ）律和实施难度上看具有可行性，但（dàn）商业价值较小；后者可能会冲击当前的监管法律且技（jì）术（shù）上实施（shī）的难（nán）度大（dà），但商（shāng）业价值更高。