第一财（cái）经：由于比特币等（děng）加（jiā）密数字货币（bì）的（de）异（yì）军突起，这（zhè）两年数字货币成为舆（yú）论焦点。我们注（zhù）意到大多数媒体的报道集中在（zài）比特币（bì）等（děng）数字货币的（de）涨跌方面。事（shì）情也确（què）实（shí）超出（chū）很多人的想象，目前，全球虚拟货币市（shì）场（chǎng）市（shì）值已接近（jìn）2000亿美元，比特币（bì）的价格也在过去12个月（yuè）上涨了10倍以上。究竟应该如何看待比（bǐ）特币（bì）的这种价格（gé）表现，以及全球数字货（huò）币市场的迅猛发（fā）展？

杨凯生：对这个（gè）问题的看法并不一致，甚至可（kě）以说差异（yì）是很大的。例（lì）如（rú），据说芝（zhī）加哥商品交易所已经（jīng）宣布要搞比特币（bì）期（qī）货（huò）了（le）。这表明他们似乎没有把比特币看作是一（yī）个可能给金融（róng）市（shì）场带来（lái）多大风险的（de）东西。但也有持相反态（tài）度的，国外一些著名的经济学家（jiā）(例如席勒)和金（jīn）融领袖（xiù）(例如戴蒙)都将比（bǐ）特（tè）币和“郁金香（xiāng）泡沫”相（xiàng）提并论。他（tā）们的（de）基本观（guān）点是，和投（tóu）资者（zhě）当年追逐郁（yù）金香导（dǎo）致（zhì）其价（jià）格疯狂上涨一样，若一种资产在一（yī）段时（shí）间内（nèi）价格大幅上涨，直接原因一（yī）定是相对于供给的需求大幅（fú）增加，比特币也不例外。还有人（rén）的观点则更（gèng）为犀利，例如（rú）星展银行首席（xí）信（xìn）息官David干（gàn）脆（cuì）说“我们认为比（bǐ）特币是一种庞氏骗局”。

我认为比特（tè）币价格的涨落与它是（shì）不是一种真正（zhèng）意义上的货币（bì）不（bú）是一个问题。价格涨了，并不（bú）能（néng）说明它就是合（hé）法货币，价格跌了，也无法证明它（tā）就（jiù）是一种坏（huài）东西。但是（shì）它的价格如果不断地出（chū）现暴涨（zhǎng）暴跌的情（qíng）形，倒是可以促使人们认真思考（kǎo）一个问题，就是具有如此价（jià）格（gé）波动（dòng）性的东西（xī）究竟能不（bú）能作为货（huò）币。

事实是由于这一轮全球低利率（lǜ）政策时间（jiān）持续过长，危机后主要发达国家央（yāng）行推出量化宽松等非常规（guī）货币政策，导（dǎo）致了流动性泛（fàn）滥，大家对货（huò）币的贬值存在普遍担忧（yōu）。在（zài）这样的（de）情况下，一种号称发行（háng）总量既（jì）定(暗示不会贬值)、以最新技术区块链作为支（zhī）撑（chēng）(暗示（shì）代表未来)的一种“货币”引（yǐn）起追捧（pěng）就不意（yì）外了。同时，由（yóu）于比特币的挖（wā）矿机（jī）制，以（yǐ）及市场深度等远远不足，投资者（zhě）的（de）追捧（pěng）必然（rán）带来价格的飙（biāo）升。

然（rán）而，正如（rú）有些经（jīng）济（jì）学家和不少金融市场（chǎng）参（cān）与者所指出的（de）那样，比特币等所谓的数字货币价格的（de）暴涨并不能（néng）证明它就具有什么内（nèi）在（zài）价值，它的价格表现（xiàn）不是由（yóu）其价值所决定的。因此由于监管政策的变化、投资者情绪的（de）变化以及其他的一些风吹草动，比特币就会反反复复出现暴涨暴（bào）跌。我（wǒ）们需要（yào）关注的是倘（tǎng）若（ruò）这成为一（yī）种常态，那它对社会（huì）生活（huó）、经济运（yùn）行可能带来什么样（yàng）的影响（xiǎng）。还（hái）需要指出的是，从货币的基本属性即计价单位、交易媒介和价值储藏手段这三个功能（néng）来看（kàn），比特币如（rú）果真（zhēn）的（de）要（yào）作为一种货（huò）币（bì），如何才（cái）能同时具备这三种功（gōng）能。也有人（rén）诘问由于发行（háng）量既定，比（bǐ）特（tè）币若成（chéng）为货币必将导致（zhì）全球通货（huò）紧缩，那时“全球将陷入灾难”，这是危言耸听还是先见之明（míng）?

因此，姑且不（bú）从经济学原理、法理等（děng）层面去讨论，起码应（yīng）当（dāng）说，目前数字（zì）货币价格的上涨并不意味着这（zhè）个“新事（shì）物”已（yǐ）经成（chéng）熟，实际（jì）情况可能恰恰相反（fǎn）。数（shù）字货币的发展仍处于非常初期的阶段，现（xiàn）在应（yīng）该做的是如何脚踏实地既（jì）从理论上，又从操作性上，既从（cóng）经济（jì）金融的运行上，又从政（zhèng）治（zhì）社会的稳定上来研究、探索和把握这个问题。在这个过程中，我们特别需要搞清楚的是，为什么一（yī）些（xiē）所谓的数字货币（bì）容易被某（mǒu）些人用于逃避监（jiān）管的领域。比如（rú）此前一度（dù）流行的ico，显然就是为了避开证（zhèng）券监（jiān）管部门的（de）监（jiān）管（guǎn），直（zhí）接的后果就是在（zài）这个市（shì）场中出现了不少的欺诈（zhà）和犯罪行为（wéi）。又如通过比特（tè）币实（shí）现（xiàn）跨境支（zhī）付，不容讳言它对外汇管理是（shì）有冲击的。此外，为什么比特币等虚（xū）拟货（huò）币（bì）与法定货币相比，它更容易成为在互（hù）联网“暗网”上一些犯罪（zuì）行为的交易媒介?怎样才能防控住这类数字货币（bì）在洗钱甚至（zhì）恐怖主义融资中作为支付和交易工具?所以，我认为对于这些已（yǐ）经（jīng）看得见（jiàn）的“灰犀牛”需要留心，不（bú）能视而不见。如果说（shuō）目前“互联网（wǎng）”、“数字化”、“区块链”包（bāo）括“数字（zì）金融”、“数字货币”等等还是“珍稀动（dòng）物”，需要我们加（jiā）以（yǐ）特别保（bǎo）护的话，那对整个经济金融运（yùn）行“生（shēng）态环境（jìng）”的保护更需（xū）要人（rén）们重视。

第一财经：在这个角度看来，中国（guó）监管（guǎn）部门今年9月全面叫（jiào）停ICO，指出ICO涉（shè）嫌非（fēi）法发售代币（bì）票券、非法发行（háng）证券（quàn）以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动，并关闭了数字（zì）货（huò）币交易所，极大程度（dù）地限制其交易活动，确实应（yīng）该（gāi）说是及时的、正确的。但（dàn）也有一（yī）些人（rén）认为中国（guó）监（jiān）管当局此举可能会造成错失良机，结（jié）果可能（néng）会拱手将全（quán）球（qiú）数字货（huò）币的中心地位让于他人，对此你怎么看？

杨凯生：我不同（tóng）意这种说法。据我（wǒ）所知中国相关（guān）监管部门较早就已经开始对数字货币进行研究，在2016年（nián）初人民银行数字货币研（yán）讨会上，相关人士对（duì）数字（zì）货（huò）币发展的前景就做过明（míng）确阐述。中央银行还专门（mén）设立了数字货币研（yán）究所，集中了（le）一（yī）批专业（yè）人（rén）士专（zhuān）门从（cóng）事数字货币的（de）研究。这显然（rán）是想打造一（yī）个在全球（qiú）数字货币领域（yù）的（de）领先地（dì）位。银监会（huì）等监（jiān）管部门（mén）也都十分注意（yì）跟踪数字货（huò）币的发展趋势（shì）。

我（wǒ）认（rèn）为当前的一些（xiē）监管措施并不是否定数字（zì）货币，更不是（shì）否定与（yǔ）之（zhī）相关的技术，而是对其已经引发的金融乱象进行治（zhì）理，对可能（néng）出现的金融风险加以防范（fàn）。我认为这（zhè）恰恰可以（yǐ）说明中（zhōng）国监（jiān）管部门对数字货币的理解是（shì）比较深刻的。以放（fàng）松监管（guǎn）甚至是不（bú）监管来换取所谓的发展和短期市场繁荣（róng），其代价一（yī）定是风（fēng）险的不断积聚，甚至会导致（zhì）系统（tǒng）性危机。放任（rèn）不管往往只（zhī）能以（yǐ）最后的矫枉过正为（wéi）代价，到头来（lái）必（bì）然是延滞创新（xīn）的步伐，遏制数字（zì）货币技（jì）术的进步。这方面（miàn）类似的教训已经（jīng）不少，值得很好汲取。

第一财经：但一个令人关注的现（xiàn）象是（shì）数字货币例如比特（tè）币，在（zài）中国相关监管措施公布后价格却依然不断（duàn）大幅（fú）上涨。

杨凯（kǎi）生：正如我（wǒ）在前面（miàn）所讲的，对目前的数字（zì）货币而（ér）言，价格上涨并不能代表市场已走向成熟，更不能将此作为认定某种数字货币（bì）已经取得成功的标志。货币（bì）存（cún）在的意义是让持有者因为持有它就能赚钱吗（ma）?货币是为了让商品、劳务等各类交易更为（wéi）便捷，使整个经（jīng）济活动（dòng）获益。从这点（diǎn）来看，目前（qián）数字货币价格大幅（fú）上涨可能（néng）正是（shì）其（qí）问题所在。就拿目前已赚了钱（qián）的虚拟货币投资者来说，今（jīn）天的大涨可能（néng）正（zhèng）是下一步（bù）大跌的（de）前奏。投资者（zhě）们都能赚钱，而且持续地（dì）赚钱，当（dāng）然是皆大欢喜的事情，但天下究竟有没有一种投（tóu）资只（zhī）有盈利而且是暴利（lì），而不会有风险呢（ne）?